Beneish M-score
Professor Messod Beneish ontwikkelde een model dat bedrijven herkent die hun winst kunstmatig opkrikken. Het vergelijkt twee opeenvolgende jaarrekeningen op acht punten, zoals oplopende debiteuren, dalende marges en winst die niet in kasstroom terugkomt. Studenten van Cornell University markeerden Enron er in 1998 al mee, drie jaar vóór het faillissement.
M-score
-2,35
De score ligt onder beide gangbare grenzen: er zijn geen duidelijke signalen van winstmanipulatie.
De acht indices
| Index | Waarde | Gem. normaal | Gem. manipulator |
|---|---|---|---|
| DSRI · Debiteurendagen | 1,098 | 1,031 | 1,465 |
| GMI · Brutomarge | 1,023 | 1,014 | 1,193 |
| AQI · Kwaliteit activa | 1,023 | 1,039 | 1,254 |
| SGI · Omzetgroei | 1,100 | 1,134 | 1,607 |
| DEPI · Afschrijvingstempo | 1,000 | 1,001 | 1,077 |
| SGAI · Verkoopkosten | 0,977 | 1,054 | 1,041 |
| TATA · Accruals ÷ activa | -0,017 | 0,018 | 0,031 |
| LVGI · Schuldpositie | 0,977 | 1,037 | 1,111 |
Rood gemarkeerd: gelijk aan of hoger dan het gemiddelde van de manipulators in het onderzoek van Beneish. Een index van 1 betekent: geen verandering ten opzichte van vorig jaar.
Bijdrage per index aan de score
Plus de constante −4,84. Oranje verhoogt de score (meer risico), groen verlaagt hem. Totaal: -2,35.
Rapport
Download je invoer en uitkomsten als overzichtelijk PDF-rapport. Kies in het printvenster voor ‘Opslaan als PDF’.
Stijgen de debiteuren veel harder dan de omzet? Dat kan wijzen op omzet die te vroeg of ten onrechte is geboekt.
(deb ÷ omzet)ₜ ÷ (deb ÷ omzet)ₜ₋₁
Winst die niet als geld binnenkomt. Hoe groter het verschil tussen winst en operationele kasstroom, hoe meer boekhoudkundige keuzes in de winst zitten.
(nettowinst − kasstroom) ÷ activa
De M-score is een signaal, geen bewijs. Snelle groei of een overname kan ook een hoge score geven. Gebruik hem als startpunt voor nader onderzoek.
boven −1,78 = verdacht